Estudo de operação com opções de compra: Mesa em VALE5

Por Ricardo Loureiro
Cilp Invest

Estamos estudando uma operação-alvo com opções de VALE5, acreditando em uma dificuldade do mercado de romper as máximas históricas e ao mesmo tempo havendo espaço para correções de curto prazo sem ainda perder a tendência de alta.

A operação é uma mesa na VALE5, que consiste em uma trava de alta (VALEE48/VALEE50) associada a uma trava de baixa (VALEE54/VALEE56). No momento da montagem, VALE5 encontra-se cotada a 50,50.

Segue o gráfico da operação, obtido a partir do investOpções:

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Considerando-se a volatilidade histórica de VALE5 dos últimos 30 dias, de 16,28%, obtemos a probabilidade de lucro da operação de 80,42%, mostrada acima no box à direita do gráfico.

A operação ganha se a ação permanecer entre 48,25 e 55,03 até o vencimento da série E (maio), em 17/05/2010, tendo portanto duração máxima de 30 dias. Ou seja, a ação pode cair 4,45% ou subir 8,97% que ainda estaremos em faixa de ganho. Fora desse intervalo, a chance de perda é de 100% do capital alocado, portanto geralmente usamos em uma operação como essa apenas um valor que podemos perder todo sem afetar o patrimônio (ex.: 1 a 3% do patrimônio total em bolsa).

O topo histórico de VALE5 é 55,40, portanto, a operação ganha em quase toda essa alta, se acontecer.

Abaixo podemos ver a "análise" que o programa investOpções faz da operação, a partir dos valores de montagem e das ofertas de compra e venda do livro de ofertas (o radar interpreta se há lucros para desfazer a operação a mercado).

(clique na imagem para ampliá-la).

Na imagem acima, na coluna "Atual" de "Análise", é mostrado que a trava 1 (de alta) pagou 1,08, e a trava 2 (de baixa), recebeu 0,47. Com isso, temos o spread final de 0,61, que multiplicado por 1000 (quantidade representada no estudo), gera o custo final de 610,00.

Acompanharemos o saldo da operação por esta seção. Caso tenha dúvidas, queira nos contactar.

Ricardo Loureiro
Cilp Invest

Editado em 29/04/2010
O Ibovespa perdeu importante linha de tendência de alta, deixando o humor do mercado um pouco mais negativo para as cotações.
O ativo em questão (VALE5) apresentou queda de 5,56% (de R$ 50,50 para R$ 47,69), mas nossa operação saiu vencedora.
Veja na figura abaixo que a soma dos saldos finais das travas de alta e de baixa que compunham a nossa mesa foi de R$ 290,00 + R$ 430,00 = R$ 720,00.
Como o custo da operação foi de R$ 610,00, o ganho é de 120% em 11 dias.

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