Derivativos não-padronizados e padronizados
Os contratos negociados em balcão, cujas especificações (como preços, quantidades, cotações e locais de entrega) são determinadas diretamente entre as partes contratantes, não são intercambiáveis.
Dificilmente o participante conseguirá transferir sua obrigação a outro porque esse contrato foi negociado para satisfazer às necessidades dos participantes que o celebraram, de modo que as partes ficam amarradas umas às outras até a data de vencimento do contrato. Já os contratos de derivativos padronizados e negociados em bolsa são muito líquidos porque, sendo uniformes, atendem às necessidades de todos os participantes do mercado. Tais contratos são intercambiáveis, isto é, podem ser repassados a outros participantes a qualquer momento.
Comparação entre os mercados organizados e de OTC (balcão)
No comparativo, você poderá notar as diferenças dos ambientes de negociações de um derivativo não-padronizado: a opção.
Tradicionalmente, as opções eram negociadas em ambiente de over the counter (OTC), isto é, em balcão. Os negócios eram bilaterais, sendo o risco de contrapartida (risco de inadimplência) assumido por ambas as partes.
Com o surgimento dos mercados organizados de opções, na década de 1970, a câmara de compensação passou a interpor-se entre as partes e assumir esse risco.
Comparação entre os mercados de opção
| Características | Mercado de balcão (OTC) | Mercado organizado (bolsa) |
|---|---|---|
| Liquidação do contrato | Estipulado a partir da necessidade das partes | Padronizado |
| Ambiente de negociação | Qualquer | Em ambiente comum de negociação |
| Fixação de preços | Negociação | Cotação aberta |
| Flutuação de preços | Livre | Limites de preços (alta e baixa) |
| Relação entre as partes | Direta | Por meio da câmara de compensação |
| Garantia | Não existe | Sempre para o vendedor |
| Risco de contrapartida | Assumida pelo comprador | Assumida pela câmara de compensação |
| Regulação | Não existe | Regulação governamental e auto-regulação (bolsa) |
| Liquidez | Baixa | Ampla nos mercados consolidados |
O diferencial mais importante entre esses dois mercados é a existência da câmara de compensação que, ao se interpor entre os negociantes, reduz o risco de inadimplência.
Nos mercados organizados de derivativos, as opções são negociadas no mesmo ambiente. Conseqüentemente, esses contratos têm alguns pontos em comum, como vencimento, preço de exercício, tipo de opção (call ou put).
O diagrama a seguir ilustra esses tipos de ambiente de negociação e os riscos envolvidos nesses dois mercados.
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